寻牛堂 379万亿元！沪市公司前三季度净利同比环比双增

　　截至10月31日，沪市上市公司完成2025年三季报披露。前三季度，沪市上市公司合计实现净利润3.79万亿元，同比增长4.5%。其中，第三季度净利润同比增长11.4%，环比增长16.9%。

　　数据显示，随着宏观政策发力显效，沪市上市公司顶住压力，经营业绩实现同比、环比双增，展现出良好的发展势头。

　　经营业绩稳定增长

　　上交所数据显示，2025年前三季度，沪市上市公司合计实现营业收入37.58万亿元，同比微增；实现净利润3.79万亿元，同比增长4.5%；扣非后净利润3.65万亿元，同比增长5.5%。

　　分季度看，第三季度净利润、扣非后净利润同比分别增长11.4%、14.6%，较第二季度增速高出10.8个百分点、14.3个百分点，环比分别增长16.9%、19.2%。

　　业绩稳定增长下，一年多次分红渐成常态，累计501家次公司推出中报、三季报分红方案，现金分红总额超6000亿元，同比增长3.3%。

　　科创板公司继续保持稳健发展。除中芯国际等4家多地上市红筹公司预计于11月披露三季报外，其余588家科创板公司合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6%，自开板以来实现连续增长。研发强度中位数达12.4%，多个领域取得突破性进展。

　　其中，科创成长层未盈利企业发展势头良好，33家已披露三季报的公司在增收缩亏的同时，继续加大研发投入，营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4%，研发强度中位数达到44.3%。

　　民营企业增速逐季走高。前三季度，民营企业营收、净利润同比分别增长4.5%、10.0%。分季度看，一至三季度净利润增速分别为0.4%、12.3%、17.2%。三季度增速环比提升4.9个百分点，增长势头尤为明显。

　　实体企业造血能力进一步增强，前三季度，经营活动现金净流量2.37万亿元，同比增长14.6%，经营现金流与净利润比值增长至1.5倍。其中，民营实体企业经营活动现金流增速较整体高出10.2个百分点。

　　发展动能持续强劲

　　在沪市公司业绩稳定增长的背后，新质生产力成为推动业绩增长的重要动能。

　　现代产业体系加速形成，高技术行业保持较快增长。前三季度，高技术制造服务业合计研发投入2296亿元，同比增长9%。高研发投入驱动营收、净利润同比分别增长10%、19%，贡献利润占比提升3.4个百分点。

　　例如，AI驱动半导体产业浪潮，芯片设计、半导体设备前三季度净利润同比分别增长82%、25%；国产算力取得市场认可，寒武纪营收增长24倍，海光信息营收增长55%。

　　与此同时，一些关键技术取得密集突破。在生物医药领域，今年以来沪市公司共推动26款1类新药获批；在高端装备领域，科德数控实现国产高端五轴机床在航空航天等关键领域的批量化进口替代；在基建领域，铁建重工“钢铁脊梁号”掘进机实现工程装备重大突破，中国中车CR450高速动车组实现技术引领；在通信领域，国盾量子实现全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器量产，关键指标刷新世界纪录。

　　产业升级也在向智向绿方面取得显著进展，4家沪市主要清洁能源公司前三季度“水风光蓄”合计发电量4392亿千瓦时，同比增长5%。国电南瑞、四方股份、平高电气等在继电保护、特高压开关等环节取得突破，为能源系统绿色转型提供支撑，高附加值产品线拉动净利润增长。

　　在消费领域，新技术、新场景、新体验激发了消费新需求。

　　“反内卷”则促进了产业格局优化，传统重点行业重塑供需平衡。钢铁行业稳产能与调结构并举，前三季度净利润同比增长550%，毛利率同比提升2.91个百分点。水泥行业积极落实错峰生产，产品价格修复改善，前三季度毛利率同比提升2.95个百分点。在光伏领域，沪市公司正逐步走出低价困境，转向技术迭代与全球化布局。

　　在外贸方面，沪市公司也展现了强大韧性。“新三样”出口持续向好，新能源汽车领域尤为亮眼。市场多元化格局日趋稳固，东盟国家产业合作持续深入，中东地区市场稳步拓展。

　　改革加速落地见效

　　改革也在为沪市发展注入澎湃动力。

　　一方面，“科创板1+6”“科创板八条”改革加速落地。

　　数据显示，“科创板1+6”发布以来，新增受理18家企业IPO申请，其中4家系未盈利企业，2家适用第五套标准。摩尔线程从受理到注册生效仅用时4个月，科创成长层首批新注册3家企业已上市。

　　“科创板八条”发布以来，新增产业并购近150单，本年度新增交易近90单；累计已披露交易金额近480亿元，其中46单为重大资产重组或发行证券，交易数超过“科创板八条”发布前各年之和的2倍；11家科创板公司申请适用“轻资产、高研发”进行再融资，拟募集金额近290亿元，超过补流比例部分均用于研发项目。

　　另一方面，“并购六条”发布以来，重组活跃度显著提升。

　　2025年前三季度，沪市新增资产重组单数达602家次，其中重大资产重组新增76家次，同比增长117%，合计交易金额超4000亿元，远超去年同期。

　　其中，湘财股份吸并大智慧、海光信息吸并中科曙光相继披露，加大产业整合力度；松发股份借助资产重组，实现向船舶及高端装备制造领域的跨界转型；至正股份跨境换股收购AAMI，新战投管理办法发布后首单跨境换股落地；中国神华披露重组预案，交易预计可适用“2+5+5”的简易审核程序。估值、业绩承诺、同业竞争包容度不断提升，华海诚科收购同行业龙头公司衡所华威、远达环保收购控股股东水电资产相继落地。

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